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2006年7月21日 (金)

デイトレーダー諸君!板情報に騙されるな!

昨日の日経QUICKに面白い記事が載っていた。板情報を頼りに取引を行うデイトレーダーが、いかにカモにされたか。マーケットではカモにされないよう気をつけて欲しい。

株ブームの光と影を聞く・小幡氏――デイトレーダー、行動知る必要

今年前半にかけ株式市場でブームを巻き起こした個人のネット取引が最近の相場急落で、勢いを失っている。今回のブームの中でみられた光と影を行動ファイナンスが専門で自らも株取引をする慶応義塾大学大学院助教授の小幡績氏に聞いた。

――相場活況を背景に「デイトレーダー」が数多く生まれた。
「昨年末は仕事納め後の休暇を利用して『デイトレード』(日計り)するサラリーマンもかなりいた。このため、こうしたにわかデイトレーダーをカモにしようと、あらかじめ買いポジションをつくり、上値を買ってくるところを売り逃げるような行為も目立った」

――中には相場操縦的な行為もあると聞くが
「例えば、かつての株式大型分割発表が予想されるケースや取引時間中の決算発表など市場で思惑を誘いやすいイベントがある場合、事前に見せ玉(約定しそうになると取り消す架空の注文)や売買高を増加させて買いを誘い出し、イベントの結果が出たところで売り抜けるといったやり方がある」

――素人は近づきにくい世界といった印象を受ける
「リスクを限定するという意味でデイトレードは理にかなっている。株式投資はゼロサムゲームの面があり優良株を長期保有すれば必ずもうかるというものでも無い。投資はある種、マーケティングと同じだから自分が購入した価格よりも高い価格で誰が、いつ、どのように買ってくれるかという出口戦略を考えることは大変重要だ」「しかし相場操縦まがいの行為は許されるべきではない。そんな参加者ばかりでは株式市場の健全な発展は望めない。先物への仕掛け的な売買も一種の相場操縦。インサイダー取引とおぼしき値動きも散見される。市場は多くの個人が利用する資産形成の場であるはず。リスクと正面から向き合える中長期目的の個人投資家の参入を促すためには、証券取引等監視委員会などが、もっと厳しく、グレーな取引を取り締まるべきだ」

――最近の相場急落で痛手を負った個人投資家は多いと聞く
「当面、個人の株式相場への影響力は低下するだろう。ただ今回のブームの結果、個人投資家のすそ野が広がったことは光明だ。いずれ市場に戻る個人も多いだろう。デイトレーダーに限らず様々な個人投資家の行動など従来の投資理論や経験では説明できない市場の動きを知っておくことは大切だ」

(小幡氏略歴)1992年東京大学経済学部卒、大蔵省(現財務省入省)、99年退職。2003年慶応義塾大学ビジネススクール助教授。ハーバード大学経済学博士(PhD)。専門はほかにコーポレートガバナンス。近著に「ネット株の心理学」(MYCOM新書刊)。

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